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　　春节期间A股停牌，港股开启节后首个交游日。港股全体出现退换，但AI欺诈和机器东说念主板块逆势大涨，这得当我之前对市集的预期，因为春晚节目中AI欺诈以及机器东说念主大放异彩，大幅教悔了投资者对于这两个场所的信心。

　　恒生科技指数出现较大幅度回调，主要原因是恒生科技指数的要素股主淌若互联网巨头，盈利主要来自于消耗层面，但刻下社会消耗品零卖总数增速较低，消耗增速低拖累这些科技互联网公司的进展。是以曩昔半年，恒生科技指数出现了比拟大的退换，外卖大战让成本对这些互联网巨头的“含科量”产生质疑，许多资金从中枢科技指数、一些互联网巨头中流出，寻找纯正的AI欺诈和机器东说念主等科技翻新板块，这反应出一部分资金的气派。

　　港股首日出现较大幅度退换并不料味着马年港股莫得契机，马年A股和港股王人有望延续这轮慢牛、长牛走势，不时出现较多的投资契机。昨年年底我发布了2026年十大预言，明确讲到2026年好意思股高位波动的风险加大，A股和港股则会延续慢牛行情的特征，出现一定的赢利效应。我在曩昔十年发布了10次十大预言，其中8次王人获得了齐备的考据，惟一2022年和2023年这两年莫得齐备获得考据。2026年我的总体判断即是如斯。

　　从货币计谋方面来看，瞻望好意思联储还会延续降息周期，好意思元指数会不时回落，东说念主民币则会出现一定的增值。昨年瞻望东说念主民币破7一经扫尾，当今在6.9把握，本年东说念主民币可能还会不时出现一定的增值，奉陪东说念主民币增值经由中会诱导更多的外资流入到东说念主民币资产，这对于A股和港股全年的走势是有意的。

　　2026年我国宏不雅计谋会愈加积极有为，货币计谋为止宽松，央行和会过降息降准的神色来保执低利率、宽流动性的环境，复古经济复苏，鞭策物价暖热高涨，财政计谋方面则是会愈加积极过劲，通过拉动投资、提振消耗来稳住经济基本盘，各项经济数据有可能会获得彰着的改善。房地产计谋方面将会礼聘更多复古性的计谋，房地产仍然处于退换期，一线城市中枢区域的房产经过了几年的下落之后一经运转诱导刚需入场，可能会出现房价触底反弹以及成交量的回升，从而让家庭钞票不再受房价不时下落的拖累。关联词，一些非中枢区域的房产，颠倒是莫得施行刚需的房产，有可能还会不时保执廉价缩量的情景。是以，作念房地产投资也要坚执价值投资，要去成就好地段、好屋子、有刚需的屋子，明天才会有简直的成就价值。

　　2026年跟着成本市集不时延续这轮慢牛长牛行情，市集的赢利效应依然会延续，这会诱导更多的场外资金入场，包括住户储蓄向成本市集加速滚动。从头基金的销量来看，当今新基金的销量彰着出现回升，关联词还远远没到比拟热的情景，许多新基金一天销售也等于几个亿把握，逐日销量突出10个亿的基金很少。当新基金的刊行量单日突出百亿，且不是某个基金单日销量突出百亿，而是许多基金王人出现单日销售破百亿时，等于市集见顶的信号，当今远远没到这个期间。据统计，2026年有50万亿东说念主民币的进款到期，这些进款在之前享受了3%把握的年利率，当今一经降到1%点多，这可能会让许多储户洽商在进款到期之后，成就一些收益率较高的资产，包括一些债券类的固收类居品，还有一些羼杂型基金、股票型基金等权利类居品。住户储蓄向成本市集滚动是一个大的趋势，只不外这个节律可能会有所变化，市集行情走得越高，住户储蓄向成本市集大滚动的节律越快。洽商到刻下属于一轮慢牛、长牛行情，住户储蓄向成本市集滚动的速率是比拟慢的。

　　对于黄金、白银的判断，我之前在十大预言中也讲到，曩昔几年一直坚决地看好黄金、白银的遥远走势。好意思国政府别无长物，债务利息越来越高，成为许多成本毁掉好意思元的一个紧要影响因素，将来黄金的需求可能还会增长，遥远来看外洋金价仍然是上行的趋势。由于昨年波动涨幅比拟大，是以出现一定的波动，明天波动可能依然比拟大，是以在遥远趋势进取的情况之下，要洽商到波动比拟大。白银的走势和黄金走势同样，亦然波动加大，关联词趋势上依然是进取，要用成就的想路去看待贵金属，而不要过多的原谅短期的波动，贵金属经过前期的大幅退换之后，可能会提供成就价值。曩昔几年，我建议全国在投资组合中成就20%把握的黄金类资产，是比拟好的一个投资策略。

　　2026年十大预言中，我对成本市集、房地产、汇率以及贵金属等走势王人提倡了明确的不雅点。之后股市板块轮动也会加速，2025年是科技股独步天下，2026年科技股毅力是投资干线之一。此次春晚，四家机器东说念主公司不甘闲暇，挨次上阵，激勉全国对于东说念主形机器东说念主板块的执续原谅，瞻望2026年东说念主形机器东说念主板块如故一个紧要的投资干线。另外此次春晚也体现出许多AI的元素，AI欺诈在2026年亦然值得原谅的一个场所。2026年更多的板块有可能轮动起来，包括新动力、有色军工，甚而一些消耗白马股，在2026年王人可能会出现挨次进展的契机。这也使2026年的赢利效应可能进一步教悔，关联词赢利的难度依然是比拟大的，因为许多科技股在2025年涨幅一经比拟大了，在2026年会出现比拟大的分化，简直具有中枢时刻、具有研发实力的科技公司可能还不时进展，而一些地说念炒主见的科技股有可能就会坚决回落，在投资上一定要翔实风险。

　　2026年外洋时局荡漾可能会给市集带来外部的扰动因素，但咱们坚执作念价值投资，以不变应万变，通过布局好股票、好基金来收拢这轮行情的契机，而不要追涨杀跌、每每交游，这才是收拢这轮慢牛长牛行情最佳的神色。

　　（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）

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